丙烯酸是丙烯下游重點(diǎn)產(chǎn)品之一，年消費(fèi)丙烯量約占國(guó)內(nèi)丙烯總消費(fèi)量的4%左右。在應(yīng)用領(lǐng)域，目前膠粘劑是丙烯酸第一大應(yīng)用領(lǐng)域，占比約為30%；高吸水性樹脂(SAP)是丙烯酸第二大應(yīng)用領(lǐng)域，占比約25%；涂料是丙烯酸第三大應(yīng)用領(lǐng)域，占比約24%。

　　近期，丙烯價(jià)格巨幅上行，成為國(guó)內(nèi)化工行業(yè)人士的關(guān)注熱點(diǎn)。4月12日，山東地區(qū)丙烯市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)暴漲，單日漲價(jià)再次普遍超1000元/噸，漲幅達(dá)35.02%，部分企業(yè)更是暴漲5000元/噸，漲幅已近100%。

　　丙烯的瘋狂，與下游聚丙烯的帶動(dòng)密切相關(guān)。

　　原油的直接下游就是丙烯，而丙烯下游是聚丙烯。長(zhǎng)期以來(lái)，由于原油、聚丙烯均作為期貨商品，受市場(chǎng)關(guān)注度和影響較強(qiáng)，丙烯的價(jià)格傳導(dǎo)一直未明顯體現(xiàn)。但近期，受國(guó)際形勢(shì)影響，現(xiàn)多國(guó)出臺(tái)減產(chǎn)政策，利好原油行情，拉漲丙烯價(jià)格。

　　丙烯市場(chǎng)如此瘋狂，會(huì)對(duì)涂料、膠粘劑行業(yè)產(chǎn)生影響嗎？

　　從上圖可知，丙烯酸處于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的核心位置，其通過化學(xué)工藝可以衍生出一系列化合物，從而形成了一大類丙烯酸系列產(chǎn)品。因此，丙烯酸產(chǎn)業(yè)鏈可以分為上游以石油、天然氣和丙烯作為原料，中游屬于丙烯酸及酯行業(yè)，下游主要包括丙烯酸酯、SAP、丙烯酸橡膠、高性能材料等，用于涂料、膠黏劑、合成橡膠、紡織、化纖、建材等領(lǐng)域的三大環(huán)節(jié)。

　　涂料、膠粘劑行業(yè)作為丙烯酸乳液/樹脂的下游重點(diǎn)應(yīng)用行業(yè)，與丙烯行業(yè)息息相關(guān)。

　　隨著供需的持續(xù)變動(dòng)，丙烯價(jià)格重心也將高低變換，市場(chǎng)基本無(wú)穩(wěn)價(jià)的階段。原料丙烯暴漲，下游終端用戶承壓，均對(duì)高價(jià)原料有抵觸情緒，觀望氣氛濃厚，預(yù)計(jì)短期內(nèi)，行業(yè)企業(yè)應(yīng)更多關(guān)注市場(chǎng)消息指引。市場(chǎng)會(huì)將涂料和膠粘劑上下游行業(yè)引向何方，讓我們靜觀其變。

　　上游原料——丙烯

　　從全球丙烯產(chǎn)能擴(kuò)張走勢(shì)看，我國(guó)丙烯經(jīng)歷多年的產(chǎn)能擴(kuò)張，自2012年起開始超越了美國(guó)，并成為了全球第一大丙烯產(chǎn)能國(guó)（3500萬(wàn)噸），之后繼續(xù)保持持續(xù)擴(kuò)張走勢(shì)。2018年我國(guó)丙烯產(chǎn)能維持第一，達(dá)到3560萬(wàn)噸/年，超出位居第二產(chǎn)能美國(guó)約1500萬(wàn)噸的規(guī)模，而韓國(guó)、沙特、印度緊隨其后，但均不足1000萬(wàn)噸/年。

　　目前，中國(guó)丙烯產(chǎn)量約2840萬(wàn)噸/年，進(jìn)口約310萬(wàn)噸/年，消費(fèi)量約3150萬(wàn)噸/年。隨著下游涂料、膠粘劑以及高吸水性樹脂（SAP）等應(yīng)用的不斷增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)丙烯酸未來(lái)仍將保持穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

　　據(jù)生意社數(shù)據(jù)，4月13日丙烯參考價(jià)為9445.55,自2020/4/2起，12天陸續(xù)上漲了82.183%。

　　中游——丙烯酸

　　丙烯酸是丙烯下游重點(diǎn)產(chǎn)品之一，年消費(fèi)丙烯量約占國(guó)內(nèi)丙烯總消費(fèi)量的4%左右。丙烯酸主要用于合成各種丙烯酸酯，其次用來(lái)生產(chǎn)丙烯酸鹽。通用丙烯酸酯主要包括丙烯酸甲酯（MA）、丙烯酸乙酯（EA）、丙烯酸丁酯（BA）和丙烯酸-2-乙基己酯（2-EHA）等。丙烯酸酯主要作為聚合單體用于生產(chǎn)涂料和膠粘劑，在油墨、紡織、塑料助劑等領(lǐng)域也大量應(yīng)用。

　　丙烯酸行業(yè)是典型的受產(chǎn)能投放周期影響的周期品行業(yè)。近年來(lái)，丙烯酸產(chǎn)能整體趨于增加趨勢(shì)。

　　4月13日丙烯酸商品指數(shù)為31.59，較前一日上升了1.34點(diǎn)，較周期內(nèi)高點(diǎn)100.00點(diǎn)（2011-09-01）下降了68.41%，較2015年11月26日低點(diǎn)24.57點(diǎn)上漲了28.57%。

　　4月13日，丙烯酸板塊中的沈陽(yáng)化工股價(jià)一度觸及漲停。衛(wèi)星石化、雙象股份等個(gè)股均有不同程度漲幅。

　　下游——丙烯酸酯和SAP的應(yīng)用

　　丙烯酸下游產(chǎn)品包括丙烯酸酯、高吸水性樹脂（SAP）、丙烯酸橡膠、高阻尼材料、其他丙烯酸類高性能材料等，用于涂料、膠黏劑、紡織、化纖、合成橡膠、制藥、皮革、建材、油田開采等多個(gè)領(lǐng)域。

　　從全球來(lái)看，約51%丙烯酸用于生產(chǎn)丙烯酸酯，33%用于生產(chǎn)高吸水性樹脂（SAP）。我國(guó)丙烯酸的消費(fèi)領(lǐng)域比較單一，超過80%以上的丙烯酸直接用于生產(chǎn)丙烯酸酯，而包括高吸水性樹脂（SAP）在內(nèi)的其他下游行業(yè)占比較少。

　　在應(yīng)用領(lǐng)域，目前膠粘劑是丙烯酸第一大應(yīng)用領(lǐng)域，占比約為30%；高吸水性樹脂(SAP)是丙烯酸第二大應(yīng)用領(lǐng)域，占比約25%；涂料是丙烯酸第三大應(yīng)用領(lǐng)域，占比約24%。